新纶科技2011年12月26日晚间发布再融资公告,拟非公开发行不超过5530万股,发行底价为17.36元,融资9.6亿元用于天津产业园、苏州新纶扩产、研发体系、补充流动资金及偿还贷款等5个项目。其中,预计天津产业园项目建设期18个月,建成后营收超过10亿元、净利润超过1亿元;苏州新纶包装材料项目建设期12个月,建成后预计营收4亿元、净利润0.46亿元。我们认为,受益于国内产业转移和升级,增发项目市场前景好,天津产业园及苏州保护膜材料项目盈利空间大,符合国内产业发展对进口替代的发展规律,打破3M等公司对国内高端膜材料的垄断,为公司中期业绩持续增长奠定基础。但在低迷市场下,公司较大规模增发或对二级市场股价带来一定压力。